历史上的垓下位于今天安徽省宿州市灵璧县城东南沱河北岸的韦集镇垓下村一带。

当年的垓下古战场就又称霸王城，通过垓下霸王城遗址可知，霸王城的轮廓是不规则的四方形，位于濠城镇北侧，是垓下遗址的核心保护区。垓下古战场遗址是土筑的营垒，地势居高、四面环水，作为军事要塞易守难攻。据在当地生活的居民说，经过大雨冲刷的霸王城，其周围的地面上，常常会出现残剑和箭簇，可见这里当年的战斗规模之大。